北交所上市难吗？ 75家IPO主动撤回，其中北交所受理20家

摘要： 在监管重点大幅提高现场检查比例、严格控制IPO进入的背景下，今年IPO退出数量同比呈现增加趋势。 但从结构上看，今年IPO退出数量真正增加的还是北交所。据Choice统计，今年北...

在监管重点大幅提高现场检查比例、严格控制IPO进入的背景下，今年IPO退出数量同比呈现增加趋势。 但从结构上看，今年IPO退出数量真正增加的还是北交所。

据Choice统计，今年北交所IPO退出数量同比增长100%，明显高于沪深交易所。 此外，今年以来，北交所IPO退出频率也较去年明显加快。

由于沪深交易所IPO收紧，北交所一度被业内认为处于IPO窗口期。 不过，当前形势下，一些想要依托北交所业务逆袭的中小券商、投行也将面临挑战。

北交所IPO自愿退出数量同比大幅增加

Choice数据显示，截至3月20日，剔除北交所，今年沪深市场IPO自愿退出数量为55家，同比微增7倍，增幅仅为14.6家。 %。

如果单独计算北交所IPO自愿退出数量，截至3月20日，今年北交所市场IPO自愿退出数量为20家，同比大幅增长10倍，增幅高达100%。

值得注意的是，去年以来，北交所IPO自愿退出数量累计达49次，其中今年前三个月发生20次，表明退出速度明显加快。

据统计，2023年以来，北交所各月IPO退出数量均呈现波动上升趋势。 今年1月，北交所IPO退出数量再创新高，首次突破两位数，达到12家。

即使利润大到足以达到上海和深圳IPO门槛的公司在北京证券交易所的竞争中也并非万无一失。 值得一提的是，今年以来，华西达、四讯软件、锐意科技、南林电子等4家2022年或2021年净利润过亿元的公司已终止在北交所IPO。 审查。 而这也在一定程度上说明，目前监管对于北交所拟上市公司各类问题的容忍度明显下降。

新三板资深评论员周云认为，今年北交所IPO退出数量大幅增加，主要原因有三：一是近期IPO政策收紧，北交所审核力度加大。申请公司。 少数带病熬过来的企业只能退出； 其次，随着排队等候的企业数量增多，北交所上市的隐形门槛也无形中提高，不符合目前条件的只能退出； 第三，少数排队等候的企业本身也出现了业绩问题。 经营状况出现大幅下滑、司法程序等重大变化，导致上市申请无法继续进行。

紫木研究创始人刘紫木认为，今年北交所IPO退出数量大幅增加，与当前形势下北交所上市竞争更加激烈不无关系。 “一些退出上海、深圳市场的企业已经转移了目标领域。 到北交所提升了北交所上市公司的整体水平。 此前，为了完成任务，部分券商为不符合要求的公司提供申请辅导。 同时，由于拟上市公司的盈利水平，如果实现整体提升，那些黄线和红线以下申请的公司将不得不主动让步。”

北交所部分中小券商IPO退出数量大幅增加

此前，北交所IPO市场结构相对分散，这给众多中小券商带来了机会。 不过，今年的情况也让一些北交所专业券商面临压力。

今年以来北交所多家券商IPO退出情况

从京交所退出项目的保荐机构分布来看，中小型券商占比较高。 Choice数据显示，今年开元证券撤回的3个IPO项目均为北交所项目； 中原证券今年撤回的4个IPO项目中，有3个是北交所项目。 两家券商今年北交所IPO项目退出数量并列行业第二。

相比之下，去年，开元证券、中原证券仅1个IPO项目从北交所撤回。 2023年北交所上市的77家公司中，有6家公司的保荐机构为开元证券，与申万宏源并列行业第一。

此外，上述四家同样撤回IPO申请、利润过亿的北交所背后的保荐机构也都是中小券商。 例如，华西达北交所IPO由世纪证券保荐，原计划募资5亿。

华西达2022年净利润将高达2.5亿元，2023年上半年净利润也将达到1.32亿元，是上述四家公司中最高的。 但从北交所的问询函来看，华西达此前业绩大幅增长的可持续性受到质疑。 2020年1月1日至2023年6月30日报告期内，公司扣除非归属股东利润后的净利润分别为4,765.27万元、5,211.11万元、24,187.17万元、12,427.64万元，增长率为分别为115.2%和9.36%。 %、364.15%、16.28%。 同行业可比公司业绩增速在10%至30%之间。 报告期前三年，华西达业绩增速高于同行业可比公司。 此外，华西达还多次更换保荐券商。 保荐券商为国泰君安、长城证券、中天国富、东吴证券、世纪证券。 保荐人世纪证券将于2022年9月参与华西达定向发行，认购金额为3750万元。

由于沪深交易所IPO收紧，北交所一度被业内认为处于IPO“窗口期”。 不过，今年以来，北交所IPO数量也呈现出较为明显的萎缩趋势。 Choice数据显示，截至3月20日，北交所今年仅完成6起IPO，而去年1-3月北交所完成IPO数量多达22起。

值得注意的是，2024年2月，北交所发布《北交所上市公司质量提升行动方案》，其中包括优化上市审核和持续监管，持续提升上市审核质量和效率，并引导保荐人要确保上市公司质量，避免出现“带病检查”等表述。